Факторинг дебиторской задолженности как инструмент обеспечения непрерывности операционного цикла горнодобывающих предприятий в условиях волатильности мировых цен на минеральное сырьё

Т.В. Ващенко, А.Л. Кудряшов, М.В. Леднев, И.Е. Покаместов
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, г. Москва, Российская Федерация
Горная Промышленность №2/ 2026 стр. 206-213

Резюме: Волатильность мировых цен на минеральное сырьё формирует системный риск разрывов операционного цикла горнодобывающих предприятий, проявляющийся в накоплении дебиторской задолженности и дефиците оборотного капитала. В работе исследование факторинг дебиторской задолженности как механизм стабилизации денежных потоков и обеспечения непрерывности производственного процесса горнодобывающих компаний. Целью исследования выступает количественная оценка влияния факторинговых операций на ключевые параметры операционного цикла горнодобывающих предприятий в условиях ценовых шоков на экспортируемые ресурсы. Гипотеза исследования: применение факторинга дебиторской задолженности статистически значимо сокращает продолжительность цикла конверсии денежных средств горнодобывающих предприятий и снижает вероятность кассовых разрывов при падении цен на минеральное сырьё более чем на 15% от среднегодового уровня. Методологическую базу составляют регрессионный анализ панельных данных, стресс-тестирование финансовых моделей и расчёт индексов ценовой волатильности по основным сырьевым позициям. Эмпирическая база включает финансовую отчётность 42 горнодобывающих предприятий России за 2019–2024 гг. и данные Ассоциации факторинговых компаний. Результаты показали, что внедрение факторинга сокращает цикл конверсии денежных средств в среднем на 18,7 дня (с 94,3 до 75,6 дня), снижает долю просроченной дебиторской задолженности на 12,4 п.п. и уменьшает потребность в краткосрочных кредитах на 23,1%. Коэффициент корреляции между индексом ценовой волатильности и длительностью кассового разрыва снижается с 0,74 до 0,41 при использовании факторинга без регресса. Установлена нелинейная зависимость эффективности факторинга от масштаба предприятия: максимальный эффект наблюдается при годовой выручке 5–25 млрд руб. Полученные результаты расширяют теорию управления оборотным капиталом применительно к ресурсодобывающим отраслям и обосновывают интеграцию факторинговых инструментов в систему антикризисного финансового управления горнодобывающих предприятий.

Ключевые слова: факторинг дебиторской задолженности, операционный цикл, горнодобывающее предприятие, цикл конверсии денежных средств, волатильность цен, минеральное сырьё, оборотный капитал, финансирование цепочек поставок, кассовый разрыв

Для цитирования: Ващенко Т.В., Кудряшов А.Л., Леднев М.В., Покаместов И.Е. Факторинг дебиторской задолженности как инструмент обеспечения непрерывности операционного цикла горнодобывающих предприятий в условиях волатильности мировых цен на минеральное сырьё. Горная промышленность. 2026;(2):206–213. https://doi.org/10.30686/1609-9192-2026-2-206-213

Информация о статье

Поступила в редакцию: 12.01.2026

Поступила после рецензирования: 19.02.2026

Принята к публикации: 02.03.2026

Информация об авторах

Ващенко Татьяна Владимировна – кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового и инвестиционного менеджмента, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, г. Москва, Российская Федерация; https://orcid.org/0000-0003-0249-3307; e-mail: Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.

Кудряшов Александр Леонидович – старший преподаватель кафедры финансового и инвестиционного менеджмента, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, г. Москва, Российская Федерация; https://orcid.org/0000-0002-0321-1028

Леднев Михаил Владимирович – кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового и инвестиционного менеджмента, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, г. Москва, Российская Федерация; https://orcid.org/0000-0002-9422-6099

Покаместов Илья Евгеньевич – кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового и инвестиционного менеджмента, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, г. Москва, Российская Федерация; https://orcid.org/0000-0002-8457-4866

Список литературы

1. Кузьмина О.Ю., Коновалова М.Е., Жиронкин С.А., Гасанов М.А. Макроэкономический и отраслевой анализ инвестиционной привлекательности компаний горнодобывающего сектора. Уголь. 2024;(12):63–67. https://doi.org/10.18796/0041-5790-2024-12-63-67

2. Коршунова Л.Н., Савон Д.Ю., Борисова Л.В., Сафронов А.Е. Система управления ликвидностью угольной компании при использовании заемного капитала. Уголь. 2023;(11):48–53. https://doi.org/10.18796/0041-5790-2023-11-48-53

3. Соколов И.А., Сучкова О.В., Казакова Ю.Е., Репкина Е.В. Исследование бюджетной уязвимости в странах с сырьевой экономикой: методология учета ценовых шоков на экспортируемые ресурсы. Terra Economicus. 2025;23(2):77–91. https://doi.org/10.18522/2073-6606-2025-23-2-77-91

4. Цхададзе Н.В., Кучковская Н.В., Бондаренко М.П., Фролова В.Б., Лазарев М.П. Разработка интеллектуальной системы управления жизненным циклом горнодобывающего предприятия на основе технологий индустрии 4.0 и циркулярной экономики. Горная промышленность. 2024;(5S):12–20. https://doi.org/10.30686/1609-9192-2024-5S-12-20

5. Хлынин Э.В., Коровкина Н.И., Самочкин В.Н., Сорвина О.В. Анализ важности, проблемности и возможности изменения бизнес-процессов, реализуемых в горнодобывающих компаниях. Известия Тульского государственного университета. Науки о Земле. 2024;(4):781–795.

6. Аксенов Д.А., Торопов В.В., Мазурчук Т.М. Краткосрочное прогнозирование и инвестирование в нефтегазовые компании России с учетом эталонных маркеров. Финансы: теория и практика. 2025;29(5):164–177. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2025-29-5-164-177

7. Chen L., Long Y., Tang X., Wang J. Can accounts receivable factoring restrain corporate financialization? Evidence from China. International Review of Economics & Finance. 2025;98:103928. https://doi.org/10.1016/j.iref.2025.103928

8. Борисова О.В., Древинг С.Р., Лосева О.В., Федотова М.А. Меры финансовой господдержки и риск-факторы, влияющие на стоимость инвестиционных проектов по внедрению промышленных робототехнических комплексов. Финансы: теория и практика. 2025;29(3):20–34. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2025-29-3-20-34

9. Петров И.В., Щербаченко П.С., Тихомиров А.А. Мониторинг индекса деловой репутации субъектов предпринимательской деятельности в отрасли добычи полезных ископаемых. Горная промышленность. 2025;(4):116–121. https://doi.org/10.30686/1609-9192-2025-4-116-121

10. Трифонов П.В., Алферов В.Н., Мокрова Л.П., Братарчук Т.В., Серышев Р.В. Оценка технико-экономической эффективности процессов обогащения медных руд на основе применения новых флотационных реагентов и оптимизации технологических параметров. Горная промышленность. 2024;(5S):98–104. https://doi.org/10.30686/1609-9192-2024-5S-98-104

11. Калинин А.Р. Анализ эффективности экономических механизмов стимулирования рационального использования природных ресурсов в России. Вопросы экологии. 2024;37(1):156–184. Режим доступа: https://grreview.ru/index.php/wej/article/view/182 (дата обращения: 12.01.2026).