Глобальная алмазная промышленность
В.Б. Кондратьев, д-р экон. наук, профессор, руководитель Центра промышленных и инвестиционных исследований института мировой экономики и международных отношений РАН (ИМЭМО)
Алмазная промышленность представляет отрасль горной промышленности по добыче, обработке и продаже необработанных алмазов. Производство алмазов сейчас далеко от исторических максимумов. По данным компании Bain &Company, в 2005 г. в мире добывалось 177 млн карат. Плавное снижение в 2006–2008 гг. переросло в весомое падение в кризисном 2009 г. С тех пор уровень добычи почти не меняется и составил в 2016 г. 128 млн карат (рис. 1).
Подавляющий объем добычи алмазов сосредоточен в девяти странах, на долю которых приходится 99 % мировой добычи в натуральном выражении. Наиболее крупными производителями алмазов являются Россия, Ботсвана и Демократическая Республика Конго (рис. 2).
Динамика добычи по странам представлена в табл. 1. Крупнейшие добывающие алмазы компании работают по всему миру, за исключением Зимбабве и Конго, где месторождения алмазов разрабатываются мелкими компаниями и отдельными старателями. Представление о динамике и роли компаний на глобальном рынке добычи алмазов можно получить из табл. 2 и рис. 3.
Мировая добыча алмазов сосредоточена в основном на крупных месторождениях, на которые приходится 55 % глобальной добычи. Эти месторождения разрабатываются в течение долгого времени, и на многих из них произошел переход к подземной добычи с ограниченным жизненным циклом в 10–20 лет. Остальная добыча происходит на россыпных месторождениях, важнейшие из которых расположены в Зимбабве (Magarange) и Демократической Республике Конго (Mbiji-Majii).
Динамика добычи алмазов компаниями является разнонаправленной. Три из пяти компаний в 2015 г. нарастили объёмы добычи. Добыча в целом по миру выросла на 3 млн. карат, или на 2,4 %. Текущий уровень добычи далёк от максимумов, однако в случае с отдельными производителями динамика может сильно варьироваться от компании к компании. Объёмы добычи и объёмы реализации также могут сильно различаться. Накопление на складах значительных объёмов произведённой продукции — не редкость для крупных игроков отрасли.
В 2015 г. падение объёмов реализации наблюдалось у трёх самых крупных компаний: Rio Tinto, «АЛРОСЫ» и De Beers. Более стабильно обстояли дела у Dominion Diamand и Petra Diamands, однако это было обусловлено более высокой долей промышленных алмазов в структуре их реализации. В целом для рынка тенденция снижения объёмов продаж, обусловленная отчасти нежеланием снижать цены, очевидна. В начале 2016 г. крупнейшие производители всё же пошли на снижение цен с целью не допустить чрезмерного накопления готовой продукции на складах.
Наиболее репрезентативно результаты продаж отражает выручка. При неизменности, а тем более при снижении объ- ёмов реализации вместе с влиянием цен, падение выручки будет у всех компаний значительным. Однако необходимо помнить, что все участники рынка имеют неоднородную продукцию, а потому средневзвешенные цены отдельных компаний могут сильно различаться между собой.
Единственной компанией из рассматриваемых, выручка которой выросла в 2015 г., стала Dominion Diamand. Впрочем, существенный рост реализации, в свою очередь, противоречит снижению производства, а потому, по всей видимости, имеет место реализация накопленных запасов.
Не все представленные компании работают на долларовых рынках, а потому динамика выручки в валюте основной деятельности может отличаться. Наиболее яркий пример – «АЛРОСА», рублёвая выручка которой благодаря курсу существенно подросла, даже несмотря на снижение выручки в долларах США.
Также можно привести данные по чистой прибыли компаний. Anglo American, которой принадлежит De Beers, чистую прибыль по отдельным сегментам не раскрывает.
Отрицательная чистая прибыль «АЛРОСЫ» в 2014 г. – следствие убытков по курсовым разницам и в действительности негативных последствий для компании не имела. Динамика выручки и чистой прибыли могут не в полной мере отражать положение дел в компании, поэтому сравним компании по показателю EBITDA.
На основе приведенных данных можно рассчитать рентабельность рассматриваемых компаний.
И тут картина уже несколько иная. Если рост рентабельности у Domonion Diamand объясняется ростом продаж и выручки, то в случае с «АЛРОСОЙ» и Rio Tinto причины нужно искать в другом. Впрочем, как уже не раз упоминалось, «АЛРОСА» работает на российском рынке, то есть в рублях, а потому при переводе показателей отчётности в доллары нельзя забывать о том, что изменение курса всё равно найдёт своё отражение, только в части затрат. Таким образом, снижение выручки в долларах США было компенсировано ещё более внушительным снижением расходов, номинированных в долларах, в результате девальвации рубля. Отсюда и рост рентабельности. География деятельности Rio Tinto более обширна, но и там укрепление доллара стало одной из причин роста рентабельности.
Интересна динамика капитальных затрат компаний (рис. 8).
Здесь почти у всех компаний наблюдается либо рост, либо стабильность. Снижение капиталовложений «АЛРОСЫ»
связано с динамикой того же обменного курса. В рублях величина достаточно стабильна. Аналогичная причина снижения и у Rio Tinto. Прочие участники рынка в этом отношении показали прирост капиталовложений. Стоит также отметить, что капитальные затраты принято делить на две составляющие – затраты на поддержание текущего уровня добычи и затраты на её увеличение. Первая составляющая, как правило, относительно стабильна. Резкий рост капитальных затрат почти всегда связан с планами по увеличению производства, а потому, учитывая и некогда больший объём алмазного рынка, в будущем следует ждать нового роста объёмов добычи и реализации. Справится ли рынок с возросшим объёмом предложения – неизвестно. Крупные игроки привыкли жить в ситуации, близкой к олигополии, и агрессивная политика расширения пока небольших, но стремительно растущих компаний может в будущем ударить по ценам.
По своим качествам алмазы, добываемые на месторождениях, делятся на две группы: ювелирные (около 70 % всей мировой добычи) и технические. Последние широко используются в промышленных целях (производство бурового оборудования, режущих инструментов и абразивных порошков. Ювелирные алмазы сортируются по размеру, цвету, качеству и форме и затем продаются покупателям в соответствии с продажной политикой добывающей компании. В зависимости от качества добываемых алмазов, текущего состояния рынка, принятой маркетинговой стратегии добывающие компании используют различные подходы к продажам: индивидуальные заказы, тендеры, аукционы, спотовые сделки и долговременные контракты.
Крупнейшими торговыми центрами, где концентрируется большая часть торговли необработанными алмазами, являются Бельгия, ОАЭ, США, Гонконг, Индия и Израиль. Суммарный экспорт и импорт алмазов в 2015 г. превышал объём их производства (добычи). Алмазы продаются и перепродаются, перетекая из страны в страну. При этом они каждый раз учитываются, из-за чего один и тот же алмаз может быть посчитан несколько раз.
Сравнивая объёмы экспорта и импорта страны, можно составить представление не только о потреблении на её территории алмазов, но также об их переработке. Например, Индия импортирует на 100 млн карат больше, нежели экспортирует. Это не значит, что остальные алмазы остаются в стране, а говорит о том, что в стране развита ювелирная промышленность. Индия с древнейших времён и по сегодняшний день остается крупным центром обработки и огранки алмазов.
Алмазы разнородны и значительно различаются по размерам, что может кратно влиять на их стоимость. Поэтому помимо сравнения по натуральным объёмам целесообразно также сравнивать страны по стоимостным объёмам добычи. Ниже приведены страны с самой высокой и самой низкой средней ценой за один карат.
Как видно из таблицы, значительные объёмы добычи могут соответствовать низкой стоимости, и наоборот. Наилучшие тому примеры – Демократическая Республика Конго и небольшое государство Лесото. Это не значит, что одни и те же алмазы в разных странах стоят по-разному. Играет роль структура производства: где-то больше добывается крупных и качественных ювелирных алмазов, где-то преимущественно технических.
Ниже приводятся данные об импорте и экспорте алмазов (табл. 4).
Эти данные указывают, скорее, на страны, наиболее активно задействованные в добыче или переработке алмазов, но не всегда на то, где эти алмазы фактически потребляются. Средняя цена российских алмазов – 101 долл. США за карат.
При этом необходимо понимать, что 97 % в стоимостном выражении составляют ювелирные алмазы, средняя цена которых значительно выше. По данным «АЛРОСЫ», крупнейшей и фактически единственной алмазодобывающей компании России, она по итогам 2015 г. составила 170 долл. за карат.
Ювелирные алмазы добываются в основном в Ботсване, России, Южной Африке, Анголе, Намибии, Австралии и Демократической Республике Конго. В среднем для производства одного карата готового алмаза необходимо добывать 250 т руды. Важнейшими центрами обработки алмазов, где они оцениваются, полируются и продаются, являются Антверпен, Тель-Авив и Нью-Йорк. В отличие от драгоценных металлов, таких как золото или платина, ювелирные алмазы не торгуются как товары: при продаже алмазов существует значительная надбавка к цене и нет активного рынка по перепродаже алмазов. Отличительной чертой торговли ювелирными алмазами является высокая концентрация: оптовая торговля и обработка алмазов ограничены малым числом предприятий.
Больше 90 % алмазов полируется в г. Сурат (штат Гуджарат) в Индии, а также а в Антверпене, Лондоне, НьюЙорке, Тель-Авиве и Амстердаме. Более 50 % мирового производства необработанных, полированных и технических
алмазов проходит через Амстердам. Восемь из десяти необработанных алмазов торгуются в Амстердаме. Оборот алмазного сектора в этом городе достигает 40 млрд долл. На торговлю алмазами приходится 8 % экспорта Бельгии и 12 % экспорта Фландрии. В этом секторе занято 30 тыс. человек. Современные технологии позволяют с высокой точностью определить экономическую ценность месторождений.
Начинается все с аэрофотосъемки. Затем геофизики проводят наземные геофизические обследования для обнаружения и более точной фиксации аномалий, связанных с кимберлитовыми породами. Наиболее часто используемыми геофизическими методами являются: магнитные измерения (воздушные и наземные), воздушный мультиспектральный анализ, гравитационный, радиометрический, сейсмический. В настоящее время в мире известно существование 5 тыс. кимберлитовых тел, но только 100 из них обладают достаточным содержанием алмазов, представляющих экономический интерес. Кимберлитовая, аллювиальная и морская добыча используют разные технологии. Кимберлитовые месторождения могут быть открытыми и подземными.
Аллювиальные месторождения могут разрабатываться только в небольших масштабах. Морская добыча требует использования специальных судов. Добыча алмазов имеет место на всех континентах Земли.
Необработанные алмазы сортируются на основе таких характеристик, как форма, размер, цвет и качество. Компания The Diamond Trade Сompany (дистрибьюторское подразделение корпорации De Beers) подвергает сортировки и дистрибуции 45 % мирового объема необработанных алмазов.
Большая часть их продается через Антверпен и в последнее время через Мумбай. Кроме того, DTC эксклюзивно продает алмазы 93 своим особым клиентам, которые называются Sightholders (сайтхолдеры). Добытые необработанные алмазы поставляются экспертам, сортирующим их в 12 тыс. отдельных категорий в процессе подготовки к продаже.
Большая часть алмазов попадает в группу стандартных цветов от бесцветных до светло-желтых или коричневых. Некоторые очень редкие алмазы обладают яркими оттенками: розовыми, голубыми или зелеными.
Наиболее чистыми алмазами считаются алмазы без цвета и оттенков, однако все необработанные алмазы обладают определенными отметинами, известными как вкрапления или включения, которые делают каждый алмаз уникальным. Алмазы наивысшего качества по цвету и чистоте направляются на рынок драгоценностей с особым сертификатом Kimberly Process Certificate. Остальные в конечном итоге используются для промышленных целей.
Рынок технических алмазов функционирует несколько иначе, чем рынок драгоценных алмазов. Эти алмазы оцениваются по таким свойствам, как твердость и теплопроводность. Прочие характеристики (чистота и цвет) в данном случае не имеют значения. Вот почему 80 % добывающихся в мире алмазов (примерно 100 млн карат или 20 тыс. кг ежегодно) не подходят для ювелирной промышленности, используются в промышленности и известны как «борт».
В дополнение к добытым алмазам все большее использование в промышленных целях находят синтетические, искусственные алмазы – после их изобретения в 1950-х годах прошлого столетия. Для этих целей ежегодно производится 3 млрд карат (600 метрических тонн) алмазов.
Основными направлениями промышленного использования алмазов являются резка, бурение, шлифовка.
Использование алмазов для этих целей не требует крупных алмазов. Алмазы вставляются в буровые наконечники или режущие диски, а также добавляются в порошковые смеси для операций шлифовки и полировки. Синтетические алмазы предполагается использовать в перспективе в качестве полупроводников в микрочипах или в качестве теплоприемников в электронной промышленности.
В последние годы и в перспективе алмазная промышленность будет находиться под влиянием трех главных факторов: новые ценовые и организационные условия, новое поколение потребителей и новые технологии.
В последние пять лет цены на алмазы достигли своего исторического максимума в основном за счет спроса со стороны стран Восточной и Южной Азии, где использование алмазов в украшениях стало новым трендом, в основном, в Китае и Индии. Экономический прогресс в этих странах генерировал появление значительных слоев новых потребителей, способных позволить себе покупку новых алмазов и других предметов роскоши и желающих приобщиться к традициям и влиянию развитых стран Запада. Китайские ретейлеры, такие как Chow Tai Fook, стали повсеместно открывать в стране магазины, требовавшие значительных запасов товаров.
Напористая обрабатывающая промышленность (по шлифовке алмазов) в стремлении воспользоваться представленными возможностями начала закупать и увеличивать запасы необработанных алмазов. Банки, традиционно финансирующие эту промышленность, в свою очередь, расширили возможности кредитования. Мощный спрос на необработанные алмазы позволил производителям (добывающим компаниям) соответственно поднять цены на свою продукцию. В результате цены эти выросли за 2009–2011 гг. почти на 75 % (рис. 9).
Несмотря на периоды снижения, в целом исторически цены растут. Это и понятно: с ростом промышленности, населения и его доходов растёт и спрос на драгоценные камни. При этом ресурсы ограничены, как и возможности быстрого наращивания производства.
Рынок оказался перегретым, спрос на алмазы просел и сильно закредитованная промышленность стала нести убытки, в результате чего цены на необработанные алмазы снизились к 2012 г. на 20 %. И лишь к 2015 г. наметилась некоторая стабилизация рынка после того, как крупнейшие производители (De Beers, ALROSA и Rio Tinto) сократили новые поставки на глобальные рынки.
Так как алмазы – товар глобальный, нельзя не упомянуть курс. В зависимости от того, в какой стране добываются драгоценные камни, он может существенно влиять на финансовое положение добывающих компаний. Сами цены достаточно стабильны и в подавляющем большинстве случаев номинированы в долларах США.
Спрос на алмазы тесно связан со спросом на ювелирные изделия из них, который в свою очередь, хорошо реагирует на темпы роста мировой экономики и доходов населения в странах, куда импортируют большую часть добываемых драгоценных камней и изделий из них.
Рынок алмазов можно считать более стабильной альтернативой другим сырьевым рынкам. Спрос на драгоценные камни в денежном выражении хоть и значительно ниже спроса, скажем, на нефть, газ, золото, уголь или металлы, но зато более предсказуем и стабилен, что сказывается и на ценах. Так как большая часть выручки приходится на ювелирные алмазы, которые меньше, чем технические, подвержены колебаниям спроса со стороны промышленного производства, отрасль в кризисные для мировой экономики моменты выглядит достойно.
В то время как молодые китайские и индийские потребители все чаще покупают кольца с алмазами в начале своей совместной жизни, у нового поколения на Западе существенно изменяются вкусы и привычки по сравнению с предыдущими поколением. Группа потребителей в возрасте 18–35 лет позже вступает в брак (если вообще делает это) и у нее иные представления о семейных ценностях. Они если и покупают алмазы, то лишь в единичных случаях, и это всегда только серьги, а не кольца.
Другой тенденцией является покупка драгоценностей женщинами для себя. По данным лондонского аукционного дома Bonhams, на женщин – покупателей в 2016 г. пришлось 28 % всех покупок алмазов, что на 4 % больше, чем четыре года назад. И что более важно – стоимостная сумма таких покупок выросла в два раза [4]. Это результат тенденции к росту независимого дохода у женщин, а также снижения коэффициента брачности в США и других ведущих стран Запада.
Выращенные в лабораториях или искусственные алмазы известны уже более 50 лет, но только сравнительно недавно их производство стало экономически выгодным для использования в технических целях. Более 95 % промышленных алмазов, используемых в целях шлифования, созданы в лабораториях, главным образом в Китае и Индии. И только в последние годы наметился существенный рост инвестиций в производство искусственных алмазов для ювелирных целей. Проблемой для промышленности синтетических ювелирных алмазов является не только и не столько развитие новых технологий, сколько разработка брендовой и маркетинговой стратегии, которая требует значительных инвестиций.
Согласно прогнозам экспертов, в ближайшие годы искусственные алмазы завоюют существенную долю рынка ювелирных алмазов, которая сегодня составляет 1–5 % [4].
Синтетические алмазы в настоящее время продаются с 15–20 процентным дисконтом по отношению к природным аналогам, в то время как другие синтетические драгоценности, такие как рубины, изумруды и сапфиры – с дисконтов в 95 %.
После периода роста с 2012 по 2014 гг. потребление ювелирных алмазов вошло в стадию умеренного развития. В 2015 г. розничные продажи ювелирных алмазов выросли на 3 % . В следующие три года поставки необработанных алмазов на мировой рынок будут увеличиваться на 3–5 % в год за счет спроса в США и роста среднего класса в Китае и Индии.
В 2016 г. добыча алмазов в мире выросла на 2 % до 128 млн карат. Наибольший рост наблюдался в Австралии и России, где компания Rio Tinto расширила добычу на месторождении Argyle, а Алроса ввела в эксплуатацию новое месторождение Гриб. Наибольшее падение наблюдалось в Африке, где компания De Beers снизила добычу в Ботсване. В долгосрочной перспективе до 2030 г. глобальный спрос на необработанные алмазы прогнозируется на уровне 2–5 % в год. США и Китай останутся крупнейшими рынками ювелирных алмазов, а Индия, по всей вероятности, займет по этому показателю третье место, обогнав к 2020 г. Европу и Японию [1].
К долгосрочным рискам для отрасли можно отнести и развитие производств синтетических алмазов. На данный момент такое производство стоит больших денег и находится в зачаточном состоянии, но технологии развиваются быстро, а потому в скором времени, возможно, практически любой камень можно будет получить искусственно. Скорее всего, натуральные алмазы не потеряют полностью спрос даже при наличии неограниченного предложения искусственных, так как ювелирная отрасль в этом отношении достаточно консервативна — высокую цену имеет не столько сам камень, сколько престиж обладания им, а дешёвые аналоги такого престижа не дадут. Тем не менее искусственные алмазы вполне могут заменить промышленные, однако вторые получаются как побочный продукт, а потому точно никуда не исчезнут, разве что в цене упадут.
В целом положение компаний алмазодобывающей отрасли можно назвать устойчивым. Даже несмотря на падение спроса на алмазы рентабельность остаётся высокой, а после не самого удачного 2014 г. основные игроки рынка получили положительный итоговый финансовый результат.
Драгоценные камни, на которые идёт большая часть наиболее дорогих алмазов, имеют стабильный спрос, а потому в долгосрочной перспективе отрасль выглядит привлекательной для инвесторов. Что касается российской «АЛРОСЫ», то значительную поддержку ей оказало падение курса рубля. Компания планирует постепенно наращивать производство и искать новые рынки сбыта. Учитывая её положение в отрасли, сильные и стабильные финансовые результаты последних лет, огромные ресурсы и запасы, – перспективы выглядят очень позитивно.
